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日期:2019-10-12编辑作者:中国农业

澳门新葡8455手机版,1.面积方面,USDA种植面积与FSA播种面积最终均差为1.42百万英亩,2015年11月已缩至1.92百万英亩;按照往年规律,FSA逐月上调调查面积,USDA则在每年10月和次年1月调降面积,以使二者差距缩小。因此,12月报告没有调整预期,面积和单产均维持11月报告不变。 2.出口方面,1990/91年度以来,25年中,12增,3减,10平。11月报告1715百万蒲,较10月报告增40。近期美国周度销售表现一般。截至11月26日: 世界累计检测2035万吨,较去年同期2170减6.22%; 中国累计检测1397万吨,较去年同期1549减9.80%; 累计出口销售3295万吨,较去年同期3965减16.90%; USDA全年预计4668万吨,较去年总计5016减6.94% 可见,累计装船和检测基本符合年度预期7%左右降幅,但累计销售合同量17%降幅偏大,说明远月合同订购不足,主要原因为美豆农前期挺价惜售。目前中国远月榨利略好与近月,但均未给出利润,采购意愿并不强烈。考虑到美豆农距离2月南美销售窗口开启的时间越来越短,后期新豆出售行为将有所加速,或可给出中国榨利。1980/81年度以来,没有出现过11月调增后再调减的情况。将出口进度及中国占比与历年12月报告调整量做对比,数据分析上看仍有调增可能。预计12月报告将由11月报告的1715继续小幅上调至1720。 3.压榨方面,1990/91年度以来,25年中,7增,3减,15平;11月报告1890百万蒲,较10月调增10。豆粕需求受禽畜存栏影响,支撑有限。EPA掺兑量及对生柴生产商补贴政策,使美豆油国内需求增加,国外油脂需求同样支撑美国豆油出口,因此豆油需求是新年度大豆压榨需求的主要支撑。按照新年度供给量和目前70美分压榨利润测算,我们预计15/16年度大豆压榨量为1885,USDA11月已经调升至1890,基本到位,考虑到压榨利润的季节性,通常后期榨利持平或略低于年末,因此继续上调压榨可能性较小,按照压榨调整的惯性规律,预计12月USDA报告将维持11月1890不变。 4.总体来看,由于出口和压榨情况暂不明朗, NASS不会轻易在12月报告延续趋势性调整,也不会轻易进行反向调整,因此需求变动可能性相对较小,调整空间也相对较小,所以12月报告数据较为鸡肋,对市场的方向性指引作用有限。但考虑到12月前后的趋势连贯性,本次报告总体中性利或多。由于前期美豆农惜售效果不佳,在南美销售窗口打开前需要出货,因此后期销售行为将回归正常。另外,由于巴西新豆预售54%,远高于去年同期25%,对美豆市场的挤占已经有所体现,加上今年美农资金相对充裕,因此未来美豆销售窗口可能延长,与南美剩余的新豆竞争,但由于南美已经出售半数大豆,竞争不会比往年激烈。美豆若要向中国给出榨利,豆农销售压力在短期或更多体现在升贴水下跌,后期回到期货盘面利空。

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